Sei un consulente e vuoi costruire portafogli capaci di generare valore nel tempo?

Nella piattaforma è possibile inserire portafogli di tre diversi tipi:

1) Portafogli "virtuali": i prodotti vengono inseriti manualmente mettendo la spunta sulla casella "prodotto virtuale", nella maschera di inserimento. In questo caso viene generato un backtest a 5 anni del portafoglio e disegnato il Cono di Ibbotson per i 5 anni successivi;

2) Portafogli "reali": i prodotti vengono inseriti indicando data e numero quote per tutti gli acquisti e le vendite effettivamente realizzate (i movimenti effettivi possono essere caricati anche mediante l'upload di un file Excel). In questo caso la piattaforma genera il grafico storico del rendimento Money-Weighted (MWRR) del portafoglio e disegna il Cono di Ibbotson per i 5 anni successivi;

3) Portafogli "misti": vengono inseriti manualmente (o caricati mediante upload) i movimenti reali di alcuni prodotti e vengono poi caricati manualmente altri prodotti in modalità virtuale. In questo caso la piattaforma genera il grafico storico del rendimento Money-Weighted (MWRR) del portafoglio considerando solamente i prodotti "reali", mentre disegna il Cono di Ibbotson per i 5 anni successivi considerando sia i prodotti "reali" sia quelli "virtuali". Tale modalità consente di visualizzare il rendimento effettivo del portafoglio fino a quel momento, verificando come si modificherebbero i parametri di rischio e rendimento qualora si apportassero delle modifiche.

Sì, è possibile caricare un file Excel per importare i movimenti "reali" di un portafoglio cliccando su "Importa movimenti" e poi "Importa movimenti portafoglio". Si consiglia di usare il file preimpostato, scaricabile da "Template di esempio", compilando i campi richiesti:

• ISIN Code (inserire il codice Sigma per i prodotti senza ISIN, cercandolo nel DB Prodotti);

• Quantity (inserire il numero di quote con segno "+" per acquisto o "–" per vendita);

• Date (inserire la data in formato gg/mm/aaaa);

• Valuta (inserire la valuta di denominazione del prodotto);

• Ticker (lasciare vuoto questo campo).

I rendimenti attesi (denominati anche "rendimenti strutturali") vengono calcolati secondo un procedimento che prevede più step a seconda delle diverse asset-class.

Il primo step consiste nell'associare ad ogni strategia una composizione di indici che ne descriva in modo fedele il "posizionamento strategico", utilizzando vari supporti (presentazioni dei gestori, pubblicazioni, analisi dei rendiconti semestrali e annuali, factsheets e, solo in assenza di dati diretti, style analysis) che ci consentono di calcolare l'esposizione media del prodotto ai diversi fattori di rischio.

Questo approccio permette di catturare la "natura" vera del prodotto, responsabile dell'85/90% dei rendimenti e del rischio ex post (fanno eccezione rare categorie di prodotto, come i liquid-alternative, i long/short e poche altre).

Il secondo step consiste nel calcolo dei rendimenti attesi degli indici rappresentativi dei diversi segmenti di mercato (ad oggi sono circa 800). Il calcolo è differente per le diverse asset-class (indici obbligazionari e bonds, indici azionari, commodities, valute).

L'ultimo step consiste nel calcolo del rendimento atteso del prodotto come media pesata dei rendimenti degli indici che ne rappresentano la composizione "strutturale".

Il backtest rappresenta l'andamento del prezzo di un prodotto o di un indice che si è effettivamente realizzato nel passato. Lo stress test, invece, fornisce una stima dell'andamento del prezzo di un prodotto o di un indice, qualora si presentasse un determinato scenario.

Per comprendere al meglio la differenza, consideriamo l'indice rappresentativo delle obbligazioni High Yield europee e andiamo a vedere l'andamento dell'indice durante le crisi del COVID. Dall'analisi storica, riscontriamo una discesa del prezzo pari a -20% causata da un allargamento degli spread da 300bp a 850bp (+550bp) in presenza di una duration dell'indice di 3,6 anni circa.

Ipotizziamo ora che l'indice si trovi già ad un livello di spread pari a 600bp. In questo caso, il backtest offrirebbe sempre lo stesso dato di rischio per l'evento COVID, ovvero -20%; lo stress test fornirebbe invece un dato pari a -7,8% in quanto sconterebbe un allargamento da 600bp a 850bp (+250bp) e moltiplicherebbe questo valore per la duration dell'indice che, al momento dell'analisi, è pari a 3,12 anni (-250*3,12/100=-7,8%).

In sostanza, il backtest - non tenendo conto dei livelli di partenza del mercato - avrà un valore sempre uguale nel tempo. Lo stress test, invece, considerando le condizioni di partenza, cambierà ogni giorno, fornendo il rischio residuo.

Scomporre un prodotto nelle sue componenti base significa coglierne l'essenza capendone il senso e la natura.

Presentazioni dei gestori, pubblicazioni, analisi dei rendiconti semestrali e annuali, factsheets, sono tutti elementi che ci consentono di risalire al portafoglio di riferimento e di descrivere la strategia con un mix di indici appropriato.

Conoscendo i parametri di rischio, rendimento e composizione di questi indici, riusciamo dunque ad avere informazioni fedeli, attuali e affidabili sulla composizione "strutturale" del prodotto; tale composizione di riferimento (Beta) spiega in larghissima parte il rendimento ex post degli investimenti diversificati mentre i movimenti "attivi" (Alpha), che modificano tale composizione nel tempo, incidono generalmente in modo minoritario al rendimento stesso.

Un altro indubbio vantaggio di questo modo di procedere è il dettaglio con cui viene rappresentata la composizione dei prodotti e dei portafogli: ciò che nelle piattaforme tradizionali viene indicato semplicemente come "obbligazionario diversificato" o "obbligazionario internazionale", con Sigma trova una declinazione estremamente dettagliata e significativa (Corporate, ABS, HY, ecc).

Includendo anche dati fondamentali come la Duration, la Spread Duration, i Rating, la struttura delle scadenze, ecc, potrai avere informazioni essenziali per capire meglio il rischio e il rendimento atteso.

Nella sezione "Confronta Prodotti" è possibile visualizzare l'andamento sia di prodotti del risparmio gestito (Fondi, SICAV, Unit-Linked...) sia titoli (come titoli di Stato italiani ed europei) sia azioni. È inoltre possibile richiedere il censimento di altri titoli o prodotti non presenti nel nostro database, contattandoci direttamente.

Sono attualmente censiti in Sigma molte linee riferite a Fondi Pensione aperti, FIP e PIP, oltre ad alcune gestioni separate.